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水果老虎机规律性重申上证2733点是牛市第二波上涨起点。我们在《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《再论19年类似05、12年:牛市蓄势-20190319》等多篇报告中分析过,从牛熊转换的时空、熊市底部的估值水平,以及基本面角度来看,从19年1月4日上证综指2440点以来市场已经进入第六轮牛市。此外,我们根据盈利和估值的变化,进一步将牛市划分为三个阶段:第一是孕育期,盈利回落,流动性改善推动估值修复,市场进二退一;第二是爆发期,估值盈利双升,戴维斯双击,市场的主升浪;第三是泡沫期,盈利增速平稳,资金大量流入,估值走向市梦率,市场冲顶,详见《牛市有三个阶段-20190303》。今年1-8月上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段,即孕育期,市场形态是进二退一,类似2005年下半年。根据库存周期和政策时滞,我们预计上市公司利润同比19Q3见底,之后进入一年半左右回升周期,即经济平盈利上,因此,上证综指2733点附近很可能是牛市第二波上涨的起点,对应波浪理论的3浪,即牛市主升浪。借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市,牛市第二波上涨需要基本面、政策面的共振,但是基本面和政策面的确认是个逐步的过程,因此历史上市场在主升浪初期仍会折返跑,反复盘整,详见前期报告《加速前的热身-20190915》、《热身阶段的折返跑-20190922》、《折返跑未完-20191007》等。做个简单的测算,以上证综指年初低点2440点为市场底部,假设未来A股整体估值水平不变,盈利增长推动指数上行,而19Q3名义GDP增速为7.9%,19Q2全部A股净利润增速6.5%,按此推算上证综指的底部自然抬升到2600-2650点。实际上,年初上证综指2440点时,市场情绪极度悲观,当时全部A股PE(TTM)降至13.2倍,PB(LF)降至1.42倍,均处于市场底部。目前市场情绪明显好于年初上证综指2440点时,粗略点看2733点很可能已经是牛市第一阶段进二退一的底部,即牛市第二波上涨的起点。

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近期一则段子广泛流传,从2009年10月16日上证综指收盘2976点算起,到2019年10月16日上证综指收盘2977点,上证综指在10年间只涨了1个点,因此投资者调侃称没有什么比股市更稳,所谓股市“稳一点”。为何上证综指十年没涨?A股的核心变量是什么?未来怎么演绎?本文主要从这些角度来分析。设计师们参考当地院落布局、屋顶色彩等建筑特点,提取门、屋顶、院落、水井等元素,用细绳和橙色珠子营造朦胧的民居空间意象,并在空间中定点置入从沁源村采集而来的声音素材,共同构建出“此间”的生活场景。

西南财经大学普惠金融与智能金融研究中心副主任陈文则表示,现在这些大数据风控公司被查大多是公安机关出动,并非监管出动。公安机关查处的部分大数据风控公司涉及现金贷业务以及暴力催收问题,属于打黑除恶行动的延续。当然,这个过程中也有部分公司是因为未经授权“爬虫”获得数据并违规使用带来的侵害个人信息隐私等问题被查处。水果老虎机规律性博览会上中国铁塔展示了最新的5G基站,可以播放广告、视频声音都可以,“说出来你可能不信,我想在基站上看电影。”

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